像巴菲特相通投资,忍耐的投资工学

投资哲学是一种境界,是一种高度的凝结,是对交易世界的解释。尽管很多人察觉不到,但是事实上每个人都有一套投资哲学。

文:谢宇衡

巴菲特的投资哲学首要之处是:记住股市大崩溃。

巴菲特的投资哲学简单明了,给予投资大众一个相对明确及正确的投资观念。财富是无法复制的,但关于获得财富的理念和哲学是可以学习的。

投资股市赚钱难吗?

对于大多数投资者而言,股市并不是创造财富的平台,而是财富的“绞肉机”。2007年48元的中石油成了股民心中永远的痛,而2015年因为重仓中车导致亏损并引发投资者跳楼的新闻还历历在目。经济学家吴敬琏甚至说“股市连赌场都不如”,常言到“股市一赢二平七亏损”,而“股民”的称呼也差不多与失败等同。

难道在股市中赚钱就这么难吗?

不仅不难,还很容易!

在赌场中的赌徒总有输赢,而赌场的老板肯定是盈利的,那么有没有办法做到像赌场中的老板一样赚确定性的钱呢?

答案很简单——做到长期投资和逆市投资就够了。

就是说,要以稳健的策略投资,

巴菲特认为,“我们只是在别人贪婪时恐惧,而在别人恐惧时贪婪。”另外,时间是好投资者的朋友,是坏投资者的敌人;当股价偏高时,要做的就是耐心地等待并继续进行跟踪,直到股价进入认为合理的范围时再考虑买入;资金复利的增长为长期投资者提供了较好的依据。

长期投资

先来看看上证指数和美国道琼斯指数波动图。

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上证A股波动图

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美国道琼斯指数波动图

通过上图可以看出:从长期来看,股市不仅不是财富的绞肉机,还能创造不少财富。

不仅仅是中美,世界上大多数国家,从长期来看,股市都是在创造财富的。
这是为什么呢?

因为在不进行战争的情况下,社会上的大多数人都在劳动并创造财富。而股市背后是一家家为社会创造财富的机器——公司。

如果做长期投资,就意味着你能够从社会财富的增量中赚到钱。

可是大多数人并没有进行长期投资,这是为什么呢?因为股市的价格是不断波动的,大多数人因为都受不了价格波动带来的盈利或者亏损——被恐惧和贪婪左右了情绪和行为。

巴菲特的老师格雷厄姆将市场价格波动的现象比喻成了一个有着狂躁症情绪很不稳定的市场先生,并说道:

在有些日子,市场先生很快活,只看到眼前美好的日子,这时市场先生就会报出很高的价格,其它日子,市场先生却相当懊丧,只看到眼前的困难,报出很低的价格。另外市场先生有个可爱的特点,他从不介意被人冷落,如果市场先生的话被人忽略了,他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价,而不是他的智慧。如果你完全被他控制了后果不堪设想。

要想从长期社会财富的增量中赚到钱,就必须做到不被市场先生控制,战胜自己的恐惧和贪婪。

确保自己资金不受损失,

此外,投资必须是理性的,如果不能了解它,就不要投资。而分散投资是无知者的自我保护法,对于那些明白自己在干什么的人来说,分散投资是没有意义的;一个人一生中真正值得投资的股票也就四五只,一旦发现了,就要集中资金,大量买入;应该把“所有的鸡蛋放在一只篮子里,然后小心地看好”。

逆市投资

仅仅做到长期投资是不够的,因为市场价格是不断波动的,有的时候波动会特别剧烈。如果你在2007年投资中国的股市,那么可能到2015年市场最高的时候,你的投资仍然是亏损的。

波动性是如何产生的呢?

人性的贪婪和恐惧是导致股市波动的唯一原因。

1970年的时候,牛顿爵士就经历了一个贪婪和恐惧导致价格剧烈波动的南海泡沫。在南海公司上市之初,牛顿谨慎地投入了一部分钱,并小有盈利。卖出套利后,南海公司的价格仍在不断上涨,经受不了价格上涨的诱惑,牛顿大举将自己十年的铸币厂厂长的工资投入其中,而后南海公司爆出丑闻,股价应声下跌,在恐慌性抛售中,投资者血本无归。

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牛顿,物理学家

牛顿更是在事后感慨:我能计算出天体的运行轨迹,却难以预料到人们如此疯狂。

上个世纪的人性如此,难道这个世纪的人性变了吗?从2008年的美国的互联网泡沫,2007年、2015年中国A股市场的泡沫,我们不难知道答案。

既然人性的贪婪和恐惧如此凶险,我们能不能做到规避这种风险并从中获益呢?

股神巴菲特早就给了我们答案:

在人们恐惧的时候贪婪,在人们贪婪的时候恐惧。

并且要永远记住这一点。

判断市场的周期性的方法

其次,让自己资金以中等速度增长。

巴菲特指标

上文中提到在人们恐惧的时候贪婪,在人们贪婪的时候恐惧,如何做到呢?
前面已经讲到,从长期来看股市是财富社会增量的反应,那么衡量一个国家财富的指标是什么——GDP!

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巴菲特,伯克希尔哈撒韦董事长,价值投资者

巴菲特有个衡量市场周期性的简单方法,这里把这个方法简称为巴菲特指标

巴菲特指标=总体市值/GDP

若巴菲特指标大于1.2,说明股票价格被严重高估了,卖出;

若巴菲特指标小于0.7,说明股票价格被严重低估了,买入。

由于A股主要投资者80%以上都是由散户构成,贪婪恐惧的放大效益异常明显,建议巴菲特指标小于0.5的时候再买入。

通过巴菲特指标可以简单地判断市场的周期性以及市场当前所处的位置。

除了巴菲特指标有没别的方法可以判断市场的周期性呢?

这里介绍第二个非常简单的判断市场周期性的办法。

本刊记者 李彩凤

公司高管行为

相对于普通投资者,公司高管更清楚一家公司的价值,当股票被严重高估时,他们会做什么呢?

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这是去年股票价格最高的时候的新闻,除了贾跃亭套现一百亿,在短短的数月之内有多达4000多位公司高管套现,套现金额高达5000亿。新闻连接:今年高管减持套现已达5000亿创史上最大规模减持潮

如果你手中有一个东西价值10元,这个时候市场给的价格却是100元,你会怎么做呢?卖出套现,对吧?

那么当市场被严重低估了,你手中的东西价值10元,而市场给的价格却是1元,你会怎么做呢?增持,对吧?

其实除了增持,公司高管更多的行为是拿资金收购别人的廉价资产——尤其是竞争对手的廉价资产。

最近闹得沸沸扬扬的万科股权纠纷就是典型的例子,而出资购买万科股票的企业基本都是和房地产相关的。

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通过公司高管的行为可以大致判断出市场价格和价值偏移的程度,从而决定逆市投资的时间。

如果在资产价格被低估的时候买入,在资产价格被严重高估的时候卖出;做到像巴菲特说的那样,在人们贪婪的时候恐惧,在人们恐惧的时候贪婪;那么你不仅仅可以从资产本身赚到钱,还能从市场中赚到钱。

沃伦·巴菲特,一个家喻户晓的名字,他是格雷厄姆的得意门生,是亿万富豪榜上的常客。巴菲特之所以那么有名,除了他的财富挤进亿万富翁排行榜,还有他屡屡成功的投资理念。对于普通投资者而言,要学习像“股神”一样投资,其实也没想象中的那么难。

具体操作策略

既然要做到长期投资,从社会财富的增量中赚到钱;逆市投资,从市场里别的投资者的亏损中赚到钱。

有了对投资时机的把控方法,那么具体应该如何切入市场呢?

建议购买指数基金,而不是购买具体的某只股票,因为普通投资者不具备财务分析能力,单只股票有很多风险无法把控。而指数基金将资金分散投在不同的股票里,即便某只股票亏损了,但总体而言仍然是有利可图的。

购买指数基金的时候要注意购买存在时间超过6年、资金规模大的基金公司。

结语:虽然这种投资办法不能让你一夜暴富,但相对来说比较安全,而且收益几乎是确定性的。总的说来,用这种方法投资的年复合率有10%左右,已经可以秒杀银行的所有理财产品了。

巴菲特究竟是谁?

喜欢投资,被誉为“股神”,作为拥有亿万财富的大佬,巴菲特生活远不是人们想象的那么奢侈,其生活其实跟普通人一样,他很低调,平时很节约,喜欢做慈善活动,其中,巴菲特的午餐每年拍卖的款项都为慈善募捐。

巴菲特从小就极具投资意识,他钟情于股票和数字的程度远远超过了家族中的任何人。11岁时就开始炒股,后来拜师知名投资学理论家格雷厄姆。

之后,巴菲特接手管理了伯克希尔·哈撒韦公司,这一管理就是50年。过去10年以来,在巴菲特的带领下,伯克希尔股票的价值已经增长了149%,这是个相当好的成绩。

因此,伯克希尔·哈撒韦公司每年的股东大会公布的股票被投资者广为关注,有人甚至买入,并调侃自己也能“像巴菲特一样投资”。

记住巴菲特的十大“金”定律

在“股神”巴菲特的投资名言中,最著名的无疑是这一条:“成功的秘诀有三条:第一,尽量避免风险,保住本金;第二,尽量避免风险,保住本金;第三,坚决牢记第一、第二条。”

学会像巴菲特那样进行投资,其实很简单,你要做的就是遵守“巴菲特投资‘金’定律”。

寻找超级明星。即一个经营有方,管理者可以信赖的公司,它的内在价值一定会显现在股价上。

少就是多。你对一家企业关注越深,你的风险越低,收益就越好。他认为,应该把所有鸡蛋放在同一个篮子里,然后小心地看好它。

押大赌注于高概率事件上。也就是说,当你坚信遇到大好机会时,唯一正确的做法是大举投资。这也同样基于一个常识:当一个事情成功的可能性很大时,你投入越多,回报越大。绝大多数价值投资者天性保守,但巴菲特不是。他投资股市的620亿美元集中在45只股票上,他的投资战略甚至比这个数字更激进。在他的投资组合中,前10只股票占了投资总量的90%。

要有耐心。不要频频换手,直到有好的投资对象才出手。他有一个说法,就是少于4年的投资都是傻子的投资。

不要担心短期价格波动。既然一个企业有内在价值,它就一定会体现出来,问题仅仅是时间,世界上没有任何人能预测出什么时间会有什么样的股价。

稳中求胜。巴菲特的投资哲学首要之处是:记住股市大崩溃。就是说,要以稳健的策略投资,确保自己资金不受损失,并且要永远记住这一点。其次,让自己资金以中等速度增长。

简单、传统、容易。在巴菲特看来,股市没有风险。“我很重视确定性,如果你这样做了,风险因素对你就没有任何意义了。股市并不是不可捉摸的,人人都可以做一个理性的投资者。”

逆向投资。即巴菲特所谓的“在别人贪婪时我恐慌,在别人恐慌时我贪婪”。

“一鸟在手胜过百鸟在林”。巴菲特引用古希腊《伊索寓言》中的这句谚语,再次阐述了他的投资理念。在他看来,黄金白银最实际,把钱押在高风险的公司上,不过是一厢情愿的发财梦。

不迷信华尔街,不听信谣言。巴菲特不迷信华尔街,不听信谣言。他认为凡是投资的股票必须是自己了如指掌,并且是具有较好行业前景的企业。

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